Самая высокая ставка облигаций в Европе
Председатель правления INVL pensiju fonds Андрей Мартынов порталу LSM.lv заявил, что заем обойдется airBaltic в 50 млн евро в год — столько авиакомпания будет платить в виде процентов, что сравнительно много.
«Сейчас это самая высокая ставка, которая в нынешнем году предлагается инвесторам на европейском рынке облигаций», — отметил он.
По его словам, ставка облигаций airBaltic вызывает удивление и может быть приравнена к «быстрым кредитам».
Но надо учитывать: при чрезвычайной ситуации ставка всегда будет довольно высокой. Очевидно, airBaltic не удалось привлечь инвесторов, которые были бы готовы купить облигации по более низкой ставке.
Также, считает Мартынов, инвесторы, очевидно, рассматривают авиакомпанию как довольно рискованный объект вложений. Сейчас ее состояние хорошее, но нигде не сказано, что оно будет улучшаться. «Инвесторы сделали инъекцию в надежде, что положение улучшится. Пока выглядит, что пациент вытянет, но гарантии нет», — сказал специалист.
Он пояснил, что инвесторы, оценивавшие способность airBaltic справиться с займами, увидели более высокие риски и, соответственно, запросили более высокую премию за одолженные деньги. А. Мартынов констатировал, что авиакомпании были нужны «дорогие лекарства» в виде займов. Теперь airBaltic надо суметь генерировать столько дополнительных ресурсов, чтобы иметь возможность покрыть все процентные платежи.
«Вопрос в том, будет ли позитивный эффект от этой инъекции. Выглядит, что да, поскольку инвесторы все же дают лекарство», — описал он произошедшее, отметив, что до сих пор компании не удавалось стабильно генерировать прибыль, которая позволяла бы покрывать все займы.
«Это всегда вопрос: одолжить ли еще, облегчит ли это жизнь предприятия или груз кредитов станет невыносимым», — заметил А. Мартынов.
Покупка времени
Агентство Bloomberg также сообщило, что airBaltic пришлось предложить облигации с самым высоким купонным платежом, чтобы в последний момент заключить сделку по рефинансированию (для платежей по облигациям, выпущенных пять лет назад — Rus.LSM.lv) — и это несмотря на то, что часть долга согласилось приобрести латвийское правительство.
Инвестиционный банкир, член совета Prudentia Гирт Рунгайнис признал, что в последние годы вся индустрия несла убытки обществу и инвесторам. В частности, авиаперевозки пострадали от пандемии Covid-19, на них повлияло вторжение РФ в Украину.
По его словам, год назад он ожидал, что ставка по облигациям airBaltic будет еще выше, чем вышло на деле.
«Ставка высока и отражает высокий уровень риска. Фактически airBaltic и, вероятно, руководство компании, латвийское государство купили время.
[…] airBaltic удалось справиться в значительной мере без государственных денег. Государство, насколько понимаю, направит только 50 млн. airBaltic же продемонстрировал наличие государственной поддержки. Разыграв этот маневр, удалось убедить рынок и выиграть время, чтобы в течение пары лет рефинансироваться под более низкий процент, учитывая, что результаты компании улучшились, а ставки в Европе будут снижаться», — прокомментировал он.
Высокая цена может окупиться — экономист
Ставка в 14,5%, выраженная в деньгах, означает, что авиакомпания в ближайшие годы в виде процентов будет платить примерно по 50 млн евро. По сравнению с предыдущим периодом [заимствования] прирост — на 37 млн евро в год.
«Если бы была уверенность, что спрос на облигации airBaltic будет таким высоким, ставка могла бы оказаться ниже», сказал порталу LSM.lv экономист банка SEB Дайнис Гашпуйтис. Впрочем, считает он, она могла бы быть лишь немного ниже.
По его мнению, все надо оценивать в контексте с другими аспектами — в частности, с тем, что сама авиационная отрасль во всем мире подвержена перепадам и связана с высокими рисками, а также что на стоимость заимствования для нее повлиял «ковид»-кризис и война РФ против Украины.
«Конечно, это дорогой заем, но ясно, что продолжение работы предприятия очень важно для латвийской экономики. Учитывая контекст, ясно, что шаг этот вынужденный и в целом его можно оценить позитивно», — сказал экономист
Он отметил, что определенны ставка для облигаций остается на весь период, но после определенного времени возможно ее пересмотреть и рефинансировать заем.
«Сейчас движение позитивное. Если все так и продолжится, то цена, заплаченная за возможность продолжить работу предприятия, может себя оправдать в будущем. Авиационные предприятия во всем мире имеют стратегическую важность, и государства их берегут и поддерживают», — заверил Гашпуйтис.
По его словам, что в том числе вопрос выбора: если компания считается стратегически важной, то в какой-то момент надо быть готовыми в нее вложить.
«Можем позитивно оценить то, что предприятие стало восстанавливаться, показывать прибыль», — сказал представитель банка SEB.
Как сообщаел Rus.LSM.lv, накануне стало известно, что airBaltic выпустил облигации на 340 млн евро под 14,5%, государство приобрело бумаги на 50 млн, остальное — частные инвесторы.
